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細(xì)分來看，一月份市場先抑后揚，上旬，受山東鑫岳、金嶺環(huán)氧丙烷裝置不穩(wěn)提振下，下游剛需跟進(jìn)尚可；中下旬，河北疫情爆發(fā)，同時下游及終端春節(jié)前陸續(xù)休市，需求不濟，環(huán)丙量價齊跌。二月中旬左右，歐美遭遇極寒天氣，美國德州利安德、陶氏環(huán)丙及聚醚裝置相繼宣布不可抗力，全球約230萬噸環(huán)氧丙烷供應(yīng)受損。海外市場供需嚴(yán)重失衡，國內(nèi)下游出口紅利延續(xù)，支撐環(huán)丙一飛沖天，高端價格刷新至20000元/噸的大關(guān)。3-4月，下游聚醚、丙二醇、阻燃劑出口支撐較好，價格高位震蕩。5月-6月中旬，隨著海外疫苗普及、裝置逐漸穩(wěn)定，供需恢復(fù)正常水平，我國下游出口支撐減弱，而供應(yīng)增多的壓力也逐漸凸顯出來，例如中化泉州20萬噸/年、殼牌二期30萬噸/年環(huán)氧丙烷裝置陸續(xù)順利投產(chǎn)，國內(nèi)環(huán)丙市場日產(chǎn)逐漸突破1萬噸，環(huán)丙市場潮水逐漸褪去，價格承壓回落，寬幅向下回歸理性。6月中下旬，下游聚醚中海殼憑借庫存無壓，拉漲挺市，環(huán)丙則在裝置不穩(wěn)中積極配合，同時臨近建黨節(jié)，環(huán)丙上下游生產(chǎn)及運輸受限，現(xiàn)貨供應(yīng)受限，市場成功筑底反彈。
一、歐美寒潮引發(fā)供應(yīng)危機
2月中旬，URI暴風(fēng)雪給美國帶來“史無前例”的極寒天氣，“化工大洲”德克薩斯宣布進(jìn)入緊急狀態(tài)，利安德、陶氏環(huán)氧丙烷與聚醚裝置相繼宣布不可抗力。
據(jù)粗略統(tǒng)計，至2020年年底，全球環(huán)氧丙烷產(chǎn)能在1170萬噸/年左右，美國環(huán)氧丙烷產(chǎn)能占比20%左右，是重要的凈出口地區(qū)，而此次極寒天氣，幾乎影響美國100%的環(huán)氧丙烷裝置，國際五分之一（大約234萬噸/年產(chǎn)能）的環(huán)氧丙烷供應(yīng)受到直接影響，聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈完整性受損。而中國作為東北亞地區(qū)的代表國家，2020年進(jìn)口依賴度在15%左右，同時海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年，美國作為我國環(huán)氧丙烷進(jìn)口國，來港量僅次于沙特阿拉伯、韓國，為9.38萬噸左右，占比20%。因此此次寒潮給我國帶來的影響巨大。
1、首先是聚醚的出口量激增。
此次寒潮對我國聚醚多元醇的影響是直接且迅速的。據(jù)統(tǒng)計，聚醚多元醇全球產(chǎn)能在1308萬噸/年，其中美國產(chǎn)能大約190萬噸左右，占比14.5%，而此次寒潮影響了美國幾乎50%的產(chǎn)能，同時沙特陶氏聚醚裝置一直不穩(wěn)，導(dǎo)致國際聚醚供應(yīng)驟然縮量，但此時正處于疫苗大面積生產(chǎn)及接種期，對冷鏈需求較大，綜合多方因素下，3-5月，我國聚醚出口數(shù)量激增，出口量均到達(dá)10萬噸以上的高水平線，并在4月份以11.51萬噸的進(jìn)口量刷新新高，給予我國環(huán)氧丙烷強勁需求支撐。
2、其次，國外進(jìn)口貨源縮量到港影響逐漸顯現(xiàn)。
受船期時長影響，環(huán)氧丙烷進(jìn)口量暫未迅速受到影響，2月中下旬交付合約量為主，3月開始，寒潮影響逐漸發(fā)酵，同時2月底，沙特住友20萬噸/年環(huán)氧丙烷裝置停車檢修，持續(xù)時間45天左右，加上日本、韓國亦有環(huán)丙工廠檢修，全球環(huán)氧丙烷供應(yīng)量越來越緊張，環(huán)氧丙烷來港量呈現(xiàn)逐月遞減狀態(tài)，并在5月份達(dá)到數(shù)量低谷，為2.54萬噸左右，這是繼2020年6月份2.18萬噸來的最新低。
據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年1-5月我國環(huán)氧丙烷總進(jìn)口量為18.96萬噸，去年這一數(shù)據(jù)為19.60萬噸，同比數(shù)量減少0.64萬噸，兩者差距較小的原因是2020年疫情及2021年美國寒潮均對我國進(jìn)口量造成了影響。但自從去年泰國20萬噸/年的PTT裝置開車后，部分其下游聚醚自用外，其余均運往中國銷售，因此2020年第四季度，我國每月進(jìn)口環(huán)氧丙烷的數(shù)量即在4.5-5萬噸左右，而2021年1-5月實際進(jìn)口量卻遠(yuǎn)低于去年第四季度的理論均值水平。
二、環(huán)氧丙烷區(qū)域界線、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重建中
據(jù)統(tǒng)計，2020年環(huán)氧丙烷總產(chǎn)能為331.7萬噸/年，受疫情影響，新建裝置多延期投產(chǎn)。2020年總產(chǎn)能分布中，比例由高到低依次遞減為華北及山東51%、華東22%、東北13%、華南11%、華中3%，南北方比例為36:64。
2021年，隨著中化泉州20萬噸/年新產(chǎn)能、中海殼二期30萬噸/年新產(chǎn)能、山東鑫岳10萬噸/年技改裝置、山東三岳8萬噸/年技改裝置相繼投入運行負(fù)荷逐漸穩(wěn)定（江蘇富強20萬噸/年環(huán)氧丙烷裝置開車后運行暫不穩(wěn)定，未進(jìn)入統(tǒng)計），我國環(huán)氧丙烷總產(chǎn)能達(dá)到391.7萬噸/年，裝置正常運行下日產(chǎn)可達(dá)1萬噸+，產(chǎn)能比例由高到底分別是華北及山東地區(qū)48%、華東地區(qū)22%、華南地區(qū)17%、東北地區(qū)11%、華中地區(qū)2%，南北方比例變?yōu)?1:59，北降南升。
2021年下半年，隨著新建產(chǎn)能，例如大沽化20萬噸/年、中信國安8萬噸/年、江蘇泰興怡達(dá)15萬噸/年、萬華二期，陸續(xù)投產(chǎn)，山東、華東仍將是我國環(huán)氧丙烷主力產(chǎn)區(qū)，但南北方產(chǎn)能占比預(yù)計將逐漸接近平衡，南北貨源相互流通的局面逐漸形成，同時進(jìn)口環(huán)氧丙烷依賴度將逐漸降低，自給自足的局面很快就會到來。
而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，因為國家環(huán)保政策的限制與技術(shù)的成熟度選擇，共氧化法與HPPO法將成為未來新建產(chǎn)能的主流工藝。后期，隨著高污染、高耗能的氯醇法環(huán)氧丙烷裝置將逐漸退出歷史舞臺，工藝更為成熟、更為環(huán)保的新工藝將成為市場主流。同時為規(guī)避價格漲跌幅度過大造成損失，產(chǎn)業(yè)鏈一體化提上日程，因更具有抵抗市場風(fēng)險的能力，也逐漸成為未來新建裝置的主流選擇。
三、下游出口支撐較為亮眼
1、直接下游原料聚醚、丙二醇支撐強勁
我國環(huán)氧丙烷多用于生產(chǎn)聚醚多元醇及丙二醇，二者共占據(jù)環(huán)丙總消耗量的近90%。2021年上半年，聚醚與丙二醇各項數(shù)據(jù)均較喜人。
首先，美國一半聚醚裝置受寒潮影響停車，同時沙特陶氏裝置故障停車，海外原料貨源緊缺，導(dǎo)致我國聚醚出口量激增；聚醚內(nèi)需方面，因下游產(chǎn)品多為我們?nèi)粘Ｉ钅陀闷罚ㄜ涹w家具、冰箱冰柜等），居民更換速度有限，因此聚醚內(nèi)需表現(xiàn)較出口來說不溫不火，剛需跟進(jìn)為主。待聚醚價格漲至高位、國外聚醚裝置逐漸恢復(fù)正常、疫苗全面普及，國際供需恢復(fù)正常運行，我國聚醚出口熱度才逐漸消退。
2021年上半年，丙二醇市場表現(xiàn)更加亮眼。年后，丙二醇同樣受到國外寒潮影響，進(jìn)口縮量，而國內(nèi)丙二醇工廠多限產(chǎn)保價，一時貨緊價揚，隨后下游出口出口支撐加上下游備貨，丙二醇價格跟隨環(huán)丙一路上行，并在清明節(jié)后刷新價格高點：17500元/噸（近十年），直逼18000元/噸大關(guān)。丙二醇價格的不斷上推，除了得益于環(huán)丙成本面的強勁支撐，還有出口訂單爆滿的助力。在5月中旬-6月中旬環(huán)氧丙烷產(chǎn)業(yè)鏈集體大跌時，丙二醇則受益于多家工廠降負(fù)運行，在6月上旬成功筑底反彈。
2、終端軟體家具、家用冰箱價格傳導(dǎo)有限
在我國，近8成環(huán)氧丙烷由聚醚多元醇消費，而在聚醚多元醇的下游中，軟體家具、冰箱占比分別為36%、16%，是聚醚的主力消耗產(chǎn)品。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年1-4月我國軟體家具銷量同比、環(huán)比均呈現(xiàn)正增長趨勢，而家用冰箱1-5月產(chǎn)量則呈現(xiàn)逐月遞減的局面。
影響冰箱產(chǎn)量最大的原因就是原材料的大幅上漲，致使企業(yè)成本壓力增大。開年以來，隨著銅、鋁、鋼材、塑料、聚氨酯原料等大宗商品價格的多輪上漲，冰箱成本壓力加大，帶動冰箱價格也不斷上調(diào)，而消費者消費能力有限，加劇了家用冰箱各品牌間利潤水平的壓縮，冰箱廠家受高額原料的桎梏，大多采取小批量不壓貨的方式應(yīng)對成本壓力，進(jìn)而導(dǎo)致冰箱產(chǎn)量逐月下滑。
軟體家具方面，因生產(chǎn)成本中原料占比較大，因此受原材料漲跌影響也較大，但部分高端品牌在面對原材料價格大幅上漲時，可通過小幅提價即可在一定程度上抑制原材料價格上漲的沖擊，同時隨著軟體家具品牌布局、海內(nèi)外布局，對市場的抗壓能力也逐漸加強。但是，高價原料帶來的壓力卻無法直接忽視，而持續(xù)高價下的原料成本，對于產(chǎn)業(yè)鏈的健康運轉(zhuǎn)也帶來一定程度的破壞。
