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棕櫚油走勢極為敏感，受眾多因素影響：外部植物油市場，尤其是美豆油，再是原油；其自身基本面，馬來西亞庫存、出口、產(chǎn)量及東南亞疫情對本國需求、勞動力影響；東南亞兩大供應(yīng)國的政策，印尼及馬來出口稅收政策；中國宏觀政策。各種消息面反復(fù)炒作，棕櫚油期貨震蕩運行。
詳細(xì)來分析上半年走勢：前五個月硬脂酸整體走勢為上行，但不乏其中有橫盤整理的時候，而這主要歸因于原料棕櫚油走勢極為震蕩，1-2月和4月走勢便是很好的例子，下游追高謹(jǐn)慎、按需定進為主，需求不旺，重心維穩(wěn)。而三月和五月初上漲行情最為顯著，一方面得益于原料，受原油以及外部植物油市場上漲、庫存低于預(yù)期、全球植物油供應(yīng)供需偏緊及印度進口需求增長等利好消息支撐，棕櫚油強勁走高，工廠原料庫存偏低，成本支撐強勁；二是供應(yīng)端利好，三月下游擔(dān)憂原料持續(xù)上漲，有入市補貨，期間各硬脂酸廠家?guī)齑鎺谉o，普遍出現(xiàn)排單發(fā)貨情況，產(chǎn)量增加，而五月則是個別大廠停車檢修，累庫緩慢，供應(yīng)偏緊。綜上所看，基本面利好，故硬脂酸市場上行。
而好景不長，棕櫚油價格創(chuàng)新高，國內(nèi)宏觀政策調(diào)控，加之東南亞疫情影響需求、季節(jié)性增產(chǎn)潛在影響，原料端利空交織，開始大幅回落，成本支撐乏力；需求端，下游謹(jǐn)慎觀望原料走向，整體交投氛圍一般，五月中下旬過后國內(nèi)硬脂酸市場開始整理下行。從供應(yīng)來看，1-6月來看，總產(chǎn)量同比增加，1-4月受疫情影響較去年小，需求較好，故產(chǎn)量隨之增加；而5、6月需求受限有大廠檢修，產(chǎn)量隨之減少，供應(yīng)面有支撐，才得以限制硬脂酸跌幅。
從進口來看：2021年1-5月份硬脂酸進口總量為14.69萬噸，同比2020年的10.68萬噸增長37.59%，同比2019年增長20.63%，今年上半年受疫情影響較小，下游需求得以恢復(fù)，對硬脂酸需求量亦隨之增加。再看進口均價：2019年1-5月進口均價為701.9美元/噸，2020年進口均價為836.5美元/噸，而2021年進口均價最高，高達(dá)1122.14美元/噸
看下半年：一原料端：棕櫚油的產(chǎn)量及庫存一直是炒作的因素，截止6月底棕櫚油庫存觸及九個月高位（馬來西亞6月毛棕櫚油產(chǎn)量較上個月增加2.21%，至161萬噸，6月底棕櫚油庫存環(huán)比增長2.82%至161萬噸，6月棕櫚油出口環(huán)比上升11.84%至142萬噸），但其產(chǎn)量及庫存仍處于歷史地位，累庫較為緩慢，并且令吉疲軟出口亦有增加，整體供應(yīng)增加有限，下半年或呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強、寬幅震蕩走勢，對于原料端，我們亦需時刻關(guān)注相關(guān)競品植物油-豆油和油菜籽價格走勢；二需求端：傳統(tǒng)需求淡季，加之棕櫚油震蕩，下游多持觀望心態(tài)，隨采隨買為主，整體交投狀況或一般，需求面拖累硬脂酸價格；三供應(yīng)端，8月份有企業(yè)停車檢修，但或?qū)κ袌鲇绊戄^小，目前大多企業(yè)裝置多正常運行，供應(yīng)較為寬松。整體看下半年硬脂酸基本面中性偏空，走勢或起伏，7、8月份或有所下行，但恐難大跌、跌幅或受限， 9、10月份需求或好轉(zhuǎn)，市場有所支撐，此后需求或歸于平淡，成本面消息較多，還需謹(jǐn)慎觀望。
