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伴隨國內(nèi)裝置恢復正常運行，7月中旬供應驟減引發(fā)的暴漲行情快速退溫，終迎來拐點，現(xiàn)貨市場率先鎖利下行上周五午后主流新價明跌，截至目前這波向下修復跌幅達到1500元/噸上下，但仍處在16000元/噸附近的偏高價位水平。配合消息面廠商有意放緩節(jié)奏，而供需方處在博弈階段，存在向下空間、后續(xù)也存在機會點，繼續(xù)謹慎關注節(jié)點及信號。
7月份環(huán)丙變奏運行：上旬穩(wěn)步上漲助推終端持續(xù)補倉；中旬供應減量尤其是山東下游受限+價格暴漲，終端趨于謹慎；下旬裝置恢復，現(xiàn)貨市場拋貨，迎來久等的拐點。
中旬的變奏，促成環(huán)丙、聚醚結(jié)算價格的拉升--圍繞（15700-16300）元/噸；促成終端進入消化觀望，中旬供應減量，以山東區(qū)域下游受限更為明顯，跨區(qū)域南北詢盤、偏高價補貨，價格的快速拉升、供貨節(jié)奏的變慢，聚醚的實際成交放慢；月內(nèi)下游的操作空間受限，前半段的偏低價成交放量、中間以及后半段的高價落實不多，下游的交單以及偏高價原料的補進持續(xù)受成本壓力。
下旬市場的快速回落，是對中旬快速拉升的修復，當前也確屬終端的偏淡節(jié)點，天氣、疫情也拖緩了運轉(zhuǎn)效率、施工進展以及階段性的需求，同時東南亞的疫情也持續(xù)升級、出口市場對于偏高價抵觸降價階段觀望，所以我們認為下游需要空間也有態(tài)度上的抵觸。
下旬回落過程中，環(huán)丙、聚醚現(xiàn)貨市場的獲利盤最先反應出貨，環(huán)丙貿(mào)易環(huán)節(jié)雖然貨量不多，但是降價過程，低價也不斷被放大，環(huán)丙主流出現(xiàn)單日500-600元/噸跌幅。來到本周初，環(huán)丙工廠累庫范圍及程度增加，代表工廠庫存達到中等偏上、合約比重低的北方工廠也都有一定庫存，周末周初短暫影響鎮(zhèn)利發(fā)貨后臺風“煙花”繼續(xù)北上，各地防澇防汛、防范自然災害預警、管控力度普遍加強，所以現(xiàn)貨市場仍有以現(xiàn)貨為主的北方工廠繼續(xù)偏低價降庫存，而山東淄博、濱州、東營等環(huán)丙、聚醚企業(yè)繼續(xù)警惕著天氣影響。
價格區(qū)間偏寬泛、工廠有庫存、新月周期開始、環(huán)丙高價利，所以繼續(xù)下行空間存在；8月份部分下游采購加量、大沽化關停，預估中東貨源無大船，疫情的管控以及終端的啟動程度存在不確定性，機會點同樣存在。
環(huán)氧丙烷目前仍然是高價利狀態(tài)，而下游聚醚、醇醚利潤收縮明顯，另外考慮到實際下游偏低點位接單的情況存在，所以利潤角度矛盾情況更重。
北方工廠尤其是現(xiàn)貨為主的東營、東北工廠庫存壓力存在，仍有略低價出貨情況，我們評估代表工廠目前庫存水平中等偏上，雖然如果產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)實現(xiàn)去庫存時間周期不長，但是去庫存的節(jié)點尚不夠明確。
月底、月初，環(huán)丙、聚醚合約大部分執(zhí)行完畢、新合約陸續(xù)開始，目前個別聚醚工廠現(xiàn)貨采購有適當加量，但規(guī)模化終端工廠也在消化新月合約，所以供需兩端繼續(xù)“掰手腕”，隆眾認為市場或跌破16000元/噸繼續(xù)探尋。
8月份需求端的啟動情況尚不確定，但供應端也沒有增量點。階段性看，距離上一波聚醚放量已2個周以上的時間，部分終端有剛性補需預期，但是仍然在等；東南亞疫情、偏高價格以及艙位等問題繼續(xù)階段性影響出口，但部分代表企業(yè)的整體情況也不差勁，連續(xù)幾個月的出口數(shù)據(jù)也確實亮眼；內(nèi)貿(mào)角度8月后半段市場多將陸續(xù)啟動，所以大部分業(yè)者對于8月份內(nèi)貿(mào)預期并不弱于6-7月。更多的偏好預期來自于供應端：部分下游企業(yè)8月合約采購有南北加量消息；大沽化中旬將停產(chǎn)，日損失量200-300噸；長嶺有短修計劃損失量千噸以上；此外就目前消息及船報反饋，8月份中東無大船到貨，作為進口貨的主力將是重要的進口縮量點。
