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8月中旬，浙江石化二期26萬(wàn)噸/年丙烯腈裝置順利投產(chǎn)，而至目前為止三大主要下游應(yīng)用領(lǐng)域暫無(wú)新產(chǎn)能釋放，僅小眾領(lǐng)域丁腈膠乳、碳纖維原絲等有部分需求增加。新產(chǎn)能釋放背景下，看丙烯腈行業(yè)的供需格局將如何演變，上周我們分析了供應(yīng)格局的變化，本周我們?cè)賮?lái)看一下需求方面。
2016-2020年，我國(guó)丙烯腈行業(yè)下游消費(fèi)量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)，年均需求增速達(dá)5.6%。近幾年來(lái)，我國(guó)丙烯腈主要下游消費(fèi)領(lǐng)域ABS、腈綸、丙烯酰胺產(chǎn)能擴(kuò)張速度緩慢，其中ABS領(lǐng)域有2017年盛禧奧聚合物（張家港）將前期PS裝置改造成ABS裝置，2018年山東海江ABS裝置投產(chǎn)，其余領(lǐng)域均無(wú)明確新增產(chǎn)能釋放。2020年受國(guó)內(nèi)外公共衛(wèi)生事件影響，丁腈膠乳終端需求（防疫物質(zhì)）快速增加，導(dǎo)致其產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，僅2020年就新增產(chǎn)能41.5萬(wàn)噸，對(duì)丙烯腈需求量增加10萬(wàn)噸附近。2021年上半年，根據(jù)卓創(chuàng)的相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)丙烯腈表觀消費(fèi)量為125萬(wàn)噸附近。下半年隨著浙江石化等新裝置的投產(chǎn)，丙烯腈行業(yè)的下游消費(fèi)量預(yù)期繼續(xù)增加。
而從近幾年丙烯腈的下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，我們可以比較清晰的看到，三大主要應(yīng)用領(lǐng)域ABS、腈綸、丙烯酰胺消費(fèi)占比相對(duì)穩(wěn)定，總量占比可達(dá)85%以上。其中近幾年來(lái)ABS工廠盈利頗豐，行業(yè)裝置負(fù)荷常年保持在9成偏上水平，對(duì)丙烯腈的消費(fèi)量保持在40%附近；而腈綸行業(yè)終端需求受其他化纖產(chǎn)品替代明顯，且工廠盈利空間狹小，廠家開(kāi)工積極性有限，對(duì)丙烯腈消費(fèi)量穩(wěn)中下滑。此外，2020年丁腈膠乳由于產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，對(duì)丙烯腈的消費(fèi)量也有較為明顯的增加，消費(fèi)占比提升至5%附近。2021年，丁腈膠乳保持穩(wěn)步擴(kuò)張的狀態(tài)，對(duì)丙烯腈的消費(fèi)量預(yù)期繼續(xù)增加，其他應(yīng)用領(lǐng)域消費(fèi)占比預(yù)期難有大幅增加。
2021年8月份，浙江石化二期26萬(wàn)噸/年丙烯腈裝置順利投產(chǎn)，然目前三大下游應(yīng)用領(lǐng)域中暫無(wú)新產(chǎn)能投產(chǎn)，僅有丁腈膠乳方面有84萬(wàn)噸的新產(chǎn)能增加，碳纖維原絲方面有1萬(wàn)噸產(chǎn)能新增。隨著產(chǎn)能的逐步釋放，丙烯腈的供應(yīng)面預(yù)期寬松，市場(chǎng)不乏看空預(yù)期。而在2021年剩余的幾個(gè)月時(shí)間內(nèi)，丙烯腈行業(yè)仍有約78萬(wàn)噸的新產(chǎn)能預(yù)期釋放，下游需求增長(zhǎng)卻較為有限。其中主要應(yīng)用領(lǐng)域中只有ABS有45萬(wàn)噸的新產(chǎn)能預(yù)期釋放，小眾領(lǐng)域中丁腈膠乳仍將繼續(xù)發(fā)力，兩大領(lǐng)域是丙烯腈下游需求的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。
而從供應(yīng)與需求增加的量來(lái)初步核算，年內(nèi)丙烯腈新增產(chǎn)能預(yù)期達(dá)到104萬(wàn)噸，下游丁腈膠乳與ABS的需求增量預(yù)期不足60萬(wàn)噸，供應(yīng)量增加預(yù)期大于需求量。然年內(nèi)丙烯腈新產(chǎn)能投放集中在四季度，產(chǎn)能擴(kuò)張的壓力預(yù)期在明年才能逐步顯現(xiàn)。
