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自6月下旬以來，伴隨著產(chǎn)膠國(guó)疫情加重、國(guó)內(nèi)進(jìn)口不強(qiáng)、國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)走低的階段性供給吃緊及供給悲觀預(yù)期，國(guó)內(nèi)橡膠市場(chǎng)走出了一波較強(qiáng)的反彈，但之后迅速回落，即使在同期油價(jià)帶動(dòng)能化區(qū)間性回升背景下依然難有反彈表現(xiàn)，主要還是基本面的的弱勢(shì)。短期內(nèi)國(guó)內(nèi)對(duì)重點(diǎn)輪胎產(chǎn)區(qū)的環(huán)保督察增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)需求弱勢(shì)成為主導(dǎo)膠市短期跌勢(shì)的主導(dǎo)因素，對(duì)于后期，在9月輪胎產(chǎn)區(qū)環(huán)保督察依然持續(xù)背景下，橡膠行業(yè)將經(jīng)歷一個(gè)特殊的“金九銀十”，后期走勢(shì)博弈依然要在偏弱的需求和國(guó)內(nèi)低庫(kù)存現(xiàn)實(shí)之間展開，技術(shù)上中期可跌空間依然不大，期間提醒投資者緊密關(guān)注山東輪胎開工情況、國(guó)內(nèi)進(jìn)口恢復(fù)情況及青島庫(kù)存走向變化。
一、天膠產(chǎn)量繼續(xù)提升，國(guó)內(nèi)進(jìn)口繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢(shì)
產(chǎn)膠國(guó)生產(chǎn)方面，根據(jù)ANRPC修正數(shù)據(jù)，二、三季度產(chǎn)膠國(guó)產(chǎn)量穩(wěn)步提升，自5月產(chǎn)量突破80萬噸達(dá)到83.4萬噸以來，連續(xù)三個(gè)月產(chǎn)量均保持在80萬噸以上，6月產(chǎn)量達(dá)到90萬噸，7月更是超過100萬噸關(guān)口達(dá)到101.1萬噸，比2020年提前了兩個(gè)月，比2019年提前了三個(gè)月，前7個(gè)月累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到596萬噸，同比增長(zhǎng)5.49%。主產(chǎn)國(guó)方面，四大產(chǎn)膠國(guó)產(chǎn)量穩(wěn)步發(fā)力，7月泰國(guó)產(chǎn)量提升明顯達(dá)到40.8萬噸，環(huán)比增加近8萬噸，印尼和馬來西亞也小幅提量，繼續(xù)維持同比增長(zhǎng)，越南7月產(chǎn)量環(huán)比持平，但同比降幅明顯，達(dá)到35.5%，預(yù)計(jì)8月產(chǎn)量總體繼續(xù)保持恢復(fù)。
產(chǎn)膠國(guó)出口方面，根據(jù)ANRPC修正數(shù)據(jù)，5月至7月產(chǎn)膠國(guó)出口量總體維持提量態(tài)勢(shì)，5月出口73萬噸，6月出口73.1萬噸，7月出口大幅增加至81.7萬噸，但主產(chǎn)國(guó)出口結(jié)構(gòu)方面變化差異較大，泰國(guó)連續(xù)2個(gè)月縮量，由5月的29.7萬噸縮量至7月的28.5萬噸，印尼和馬來西亞7月環(huán)比增量明顯，其中印尼由6月的19.6萬噸增加至7月的24.7萬噸，馬來西亞由6月的7.7萬噸增加至8.1萬噸，越南則連續(xù)三個(gè)月維持了環(huán)比正增長(zhǎng)，由4月的8萬噸，增加至7月的15萬噸，增幅亮眼。
國(guó)內(nèi)生產(chǎn)方面，5月至6月產(chǎn)量穩(wěn)定增加，5月產(chǎn)量達(dá)到8.7萬噸，6月產(chǎn)量增加至8.9萬噸，7月產(chǎn)量達(dá)到10萬噸，與越南當(dāng)月持平，同期進(jìn)口方面反而維持連續(xù)環(huán)比弱勢(shì)，5月進(jìn)口45.4萬噸，6月降至38.8萬噸，7月進(jìn)一步下降來到34.8萬噸，8月ANRPC數(shù)據(jù)暫未公布，但從國(guó)內(nèi)初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，8月進(jìn)口依然呈現(xiàn)進(jìn)環(huán)比下跌態(tài)勢(shì)，跌幅1%左右，預(yù)計(jì)9月進(jìn)口將環(huán)比小幅增加，普遍預(yù)期10月進(jìn)口才能明顯增加。產(chǎn)區(qū)方面，海南產(chǎn)區(qū)近期天氣情況尚可，膠水產(chǎn)出基本正常；云南產(chǎn)區(qū)表現(xiàn)也正常，現(xiàn)階段版納膠樹狀況良好，單產(chǎn)正常，預(yù)計(jì)9月中下旬逐步進(jìn)入旺產(chǎn)期。
二、輪胎開工大幅跳水，輪胎產(chǎn)量連月回落
下游輪胎廠開工方面，今年總體輪胎開工狀況同比不佳，且振幅較大，過去三個(gè)月總體維持弱勢(shì)，其中7月開工處于6月弱勢(shì)后的恢復(fù)階段，但進(jìn)入8月再次掉頭走跌，且弱化迅速，主要是受山東等地環(huán)保督察加碼，輪胎企業(yè)限停產(chǎn)狀況增加因素影響，據(jù)悉8月26日，中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察組進(jìn)駐吉林、山東、湖北、廣東、四川5省開展維持一月的環(huán)保督察行動(dòng)，預(yù)計(jì)到9月26日結(jié)束，期間將對(duì)輪胎企業(yè)在內(nèi)的高污染行業(yè)進(jìn)行全方位檢查，預(yù)計(jì)剩余9月份時(shí)間輪胎開工將繼續(xù)維持弱勢(shì)，數(shù)據(jù)來看，目前全鋼胎開工率跌至41.2%，半鋼胎開工率跌至39.5%，均處在了年度運(yùn)行區(qū)間下限附近。
輪胎產(chǎn)量方面，由于不佳的開工表現(xiàn)，產(chǎn)量也受到明顯影響，國(guó)內(nèi)月度產(chǎn)量在往年應(yīng)該穩(wěn)步提量的時(shí)間段，表現(xiàn)出連月環(huán)比回降態(tài)勢(shì)，由4月的8304萬條，降至5月的7788萬條，而6月進(jìn)一步降至7539萬條，7月進(jìn)一步下跌來到7271萬條，但好的方面是，期間月度產(chǎn)量絕對(duì)水平還是高于過去兩年同期，依然錄得同比增幅。
輪胎出口方面，近月表現(xiàn)尚可，5月達(dá)到4666萬條，6月繼今年3月之后再次來到五千萬條以上達(dá)到5053萬條，上半年總體出口2.86億條，同比去年的1.96億條，大增46%，相比2019年同期的2.49億條，增幅也達(dá)15%，半年總體態(tài)勢(shì)良好，但7月出口環(huán)比呈現(xiàn)回落，來到4722萬條，同比去年的4729萬條，今年首次同比轉(zhuǎn)負(fù)。
終端汽車方面，8月汽車產(chǎn)銷繼續(xù)維持下滑態(tài)勢(shì)，迎來產(chǎn)銷四連降，據(jù)中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，8月國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別完成172.5萬輛和179.9萬輛，環(huán)比分別下降7.4%和3.5%，同比分別下降18.7%和17.8%，降幅比7月分別擴(kuò)大3.2和5.9個(gè)百分點(diǎn)，與2019年同期相比，產(chǎn)銷同比分別下降13.4%和8.2%，產(chǎn)銷增速均由正轉(zhuǎn)負(fù)，且降幅較大，1至8月，汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷1616.6萬輛和1655.6萬輛，同比增長(zhǎng)11.9%和13.7%，增速比1至7月繼續(xù)回落。其中，乘用車產(chǎn)銷149.7萬輛和155.2萬輛，產(chǎn)量環(huán)比下降3.3%，銷量持平，同比下降11.9%和11.7%；商用車產(chǎn)銷22.9萬輛和24.7萬輛，環(huán)比下降27.5%和20.9%，同比下降46.2%和42.8%。
三、青島庫(kù)存繼續(xù)下降，期貨倉(cāng)單有所增加
從機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)庫(kù)存數(shù)據(jù)來看，國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存總體依然維持下降態(tài)勢(shì)，其中，青島地區(qū)一般貿(mào)易庫(kù)存在去年三季度末最高來到71.3萬噸之后，持續(xù)去庫(kù)，雖然一季度中期曾經(jīng)小幅回升但幅度有限，之后再次踏上下降之路，近4個(gè)月降幅偏大，目前已經(jīng)跌破40萬噸來到37萬噸，進(jìn)一步逼近歷史統(tǒng)計(jì)低位；青島地區(qū)天然橡膠保稅庫(kù)存則自2019年9月末以來持續(xù)處在下降趨勢(shì)，目前依然維持10萬噸以下運(yùn)行，創(chuàng)低至7.59萬噸。
國(guó)內(nèi)期貨庫(kù)存方面，自今年1月初來到16萬噸左右之后，庫(kù)存增速明顯趨緩，6月末僅僅達(dá)到17.5萬噸水平，但近兩個(gè)月月，倉(cāng)單增速有所提升，目前來到19.8萬噸以上，但總體倉(cāng)單壓力依然不大。
四、能化品再次起航，滬膠只身落單
自8月中下旬油價(jià)再度反彈回升以來，在同期國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格走強(qiáng)背景下，國(guó)內(nèi)能化品紛紛跟隨油價(jià)企穩(wěn)回升，其中LPG、燃油、PVC等品種漲幅居前，甲醇、尿素、苯乙烯品種近期大幅攀升沖高，相比之下橡膠期貨品種表現(xiàn)低迷，不僅無力反彈，反而不斷回落走跌，文華橡膠指數(shù)由8月中旬的14735點(diǎn)跌至目前的13160點(diǎn)，跌幅偏大，滬膠再度跌至13000關(guān)口附近。
五、總結(jié)及展望
自6月下旬以來，伴隨著產(chǎn)膠國(guó)疫情加重、國(guó)內(nèi)進(jìn)口不強(qiáng)、國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)走低的階段性供給吃緊及供給悲觀預(yù)期，國(guó)內(nèi)橡膠市場(chǎng)走出了一波較強(qiáng)的反彈，文華滬膠指數(shù)由12600點(diǎn)附近震蕩上漲來到14700點(diǎn)以上，漲幅近17%，但之后迅速回落，即使在同期油價(jià)帶動(dòng)能化區(qū)間性回升背景下依然難有反彈表現(xiàn)，主要還是基本面的的弱勢(shì)。基本面來看，目前總體產(chǎn)業(yè)鏈狀況難言好轉(zhuǎn)，產(chǎn)膠國(guó)雖然經(jīng)歷疫情，但產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示疫情對(duì)橡膠生產(chǎn)影響有限，天膠產(chǎn)量依然處在增產(chǎn)期，產(chǎn)量穩(wěn)步提升，雖然期間主產(chǎn)國(guó)生產(chǎn)、出口以及國(guó)內(nèi)進(jìn)口三個(gè)環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)鏈銜接問題并未解決，國(guó)內(nèi)進(jìn)口依然弱勢(shì)并預(yù)期將要有所維持，但由于短期內(nèi)國(guó)內(nèi)對(duì)重點(diǎn)輪胎產(chǎn)區(qū)的環(huán)保督察增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)需求弱勢(shì)成為主導(dǎo)膠市短期跌勢(shì)的主導(dǎo)因素，下游開工率大幅下跌至區(qū)間支撐位，輪胎產(chǎn)量連月回降，加之前期反彈遭遇14800中期重要阻力，滬膠再度區(qū)間性下跌。
對(duì)于后期，在9月輪胎產(chǎn)區(qū)環(huán)保督察依然持續(xù)背景下，滬膠短期難免要再次考驗(yàn)13000整數(shù)關(guān)口支撐作用，橡膠行業(yè)將經(jīng)歷一個(gè)特殊的“金九銀十”，但終端需求的持續(xù)低迷也預(yù)示著行業(yè)基本面的真正恢復(fù)需要真正有力的改變，但目前顯然并未發(fā)生，后期走勢(shì)博弈依然要在偏弱的需求和國(guó)內(nèi)低庫(kù)存現(xiàn)實(shí)之間展開，技術(shù)上中期可跌空間依然不大，本輪短期行情跌破12600創(chuàng)低概率較小，或?qū)@13000關(guān)口展開爭(zhēng)奪，后期10月進(jìn)口能否提升，國(guó)內(nèi)庫(kù)存走向會(huì)否掉頭將成為影響橡膠中期甚至本割膠季膠價(jià)走勢(shì)的重要因素，天膠產(chǎn)業(yè)面臨前所未有的復(fù)雜局面，提醒投資者緊密關(guān)注山東輪胎開工情況、國(guó)內(nèi)進(jìn)口恢復(fù)情況及青島庫(kù)存走向變化。
