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消費(fèi)韌性仍在
純堿主要分為重堿和輕堿，其中重堿用來生產(chǎn)玻璃，占比整個(gè)純堿消費(fèi)量的50%左右，另外50%的輕堿主要用在無機(jī)鹽、氧化鋁、合成洗滌劑添加劑方面，這部分需求比較穩(wěn)定。同時(shí)純堿期貨交割品是重堿。
建筑玻璃：平板玻璃約75%是用于建筑地產(chǎn)，今年三季度以來，房產(chǎn)竣工面積、新開工面積、施工面積增速放緩，截止到2021年9月30日，房屋施工面積累計(jì)值928064萬平方米，同比增加7.9%，房屋新開工面積累計(jì)值152943萬平方米，累計(jì)同比減少4.5%，房屋竣工面積累計(jì)值51012萬平方米，累計(jì)同比增加23.4%。雖然同比來說數(shù)據(jù)還好，環(huán)比來看增速明顯放緩。
光伏玻璃：光伏玻璃方面，今年上半年，全國(guó)光伏發(fā)電新增裝機(jī)13.01GW，同比增長(zhǎng)12.93%。在“碳中和”“碳達(dá)峰”國(guó)家戰(zhàn)略背景下，新能源對(duì)石化能源的替代是大勢(shì)所趨。據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)，在“十四五”期間，我國(guó)光伏年均新增光伏裝機(jī)或?qū)⒃?0-90GW之間，光伏行業(yè)潛力大。
需求總體來看，地產(chǎn)雖然三季度以來各個(gè)指標(biāo)增速放緩，但短期施工面積韌性仍在，加上光伏玻璃有著良好的需求潛力，純堿下游消費(fèi)需求或許不用太過悲觀。截至上周五，全國(guó)企業(yè)庫存40.9萬噸，周環(huán)比增加5萬噸，庫存小幅積累，但整體處于近幾年同期低位。
現(xiàn)貨高位持穩(wěn)
純堿由于較高的現(xiàn)貨價(jià)格，純堿期貨出貨一般，執(zhí)行前期訂單為主，全國(guó)重質(zhì)純堿價(jià)格3607元/噸，輕質(zhì)純堿現(xiàn)貨價(jià)格3450元/噸，純堿現(xiàn)貨價(jià)格整體高位整理。純堿2201合約基差+966，期貨貼水現(xiàn)貨較多，2201合約和2205合約價(jià)差+206。目前純堿現(xiàn)貨的成本1900元/噸，利潤(rùn)1800元/噸。
供應(yīng)小幅回落
供應(yīng)端前期由于受能耗雙控和限電的影響，開工率小幅下滑，隨著政策能耗控制的改進(jìn)及限電政策的緩解，純堿企業(yè)開工率或許會(huì)逐漸回升。上周純堿周度產(chǎn)量53.99萬噸，周環(huán)比減少0.47萬噸，產(chǎn)量小幅回落，開工率75.86%。
純堿綜合觀點(diǎn)
綜合來看，純堿的供應(yīng)短期沒有大的增減量、消費(fèi)需求韌性仍在、期現(xiàn)價(jià)差較大未來博弈可能日趨激烈，短期關(guān)鍵點(diǎn)還是要看上游原料端價(jià)格企穩(wěn)狀況，待成本重心企穩(wěn)，類似前期消費(fèi)主導(dǎo)的純堿或許值得期待。后市可重點(diǎn)關(guān)注下游消費(fèi)改善及產(chǎn)能釋放情況。
