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本輪油價(jià)下跌的序幕始于1月3日，當(dāng)時(shí)WTI尚在63.05美元/桶的位置，短短65天時(shí)間，WTI已跌到了20.37美元/桶，跌去了近43美元/桶，下跌深度達(dá)67.7%，跌去了1/3還多！
回顧歷年的原油價(jià)格運(yùn)行歷史，除了此次的油價(jià)暴跌外，發(fā)生史詩(shī)級(jí)暴跌的還有兩次。第一次是出現(xiàn)在2008年金融危機(jī)爆發(fā)初期，當(dāng)時(shí)WTI用了5個(gè)多月的時(shí)間，從最高145.29美元/桶跌到了最低33.87美元/桶，下跌了111.42美元/桶，跌幅達(dá)76.7%。第二次是出現(xiàn)在2014年的后金融危機(jī)時(shí)期，當(dāng)時(shí)WTI用了7個(gè)的時(shí)間，從106.91美元/桶跌到了44.45美元/桶，下跌了62.46美元/桶，跌幅達(dá)58.4%。但是從跌幅及下行周期來(lái)看，本輪油價(jià)僅用時(shí)65天就跌去了67.7%，其強(qiáng)度大大超越了前兩次的下跌行情。
從誘發(fā)這三次油價(jià)暴跌的原因來(lái)看，2008年的油價(jià)下跌起源于美國(guó)“雷曼兄弟”的破產(chǎn)，標(biāo)志著全球金融危機(jī)的爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)的衰退是導(dǎo)致油價(jià)下跌的主要原因，但從當(dāng)時(shí)原油市場(chǎng)的供需格局來(lái)看，基本是處于供需平衡的狀態(tài)中。2014年油價(jià)的大幅度滑坡，是由于美國(guó)結(jié)束了第四輪QE，投放市場(chǎng)資金的減少令油價(jià)出現(xiàn)了下滑，加之當(dāng)時(shí)仍處于后金融危機(jī)的影響，全球的能源需求的增長(zhǎng)沒(méi)有跟上供應(yīng)量的增加，出現(xiàn)了供應(yīng)過(guò)剩的局面，供應(yīng)盈余達(dá)到了100萬(wàn)桶/日。
而此次的油價(jià)爆跌，一方面源于全球新冠疫情的大爆發(fā)，打壓全球原油的需求，另一方面是由于產(chǎn)油國(guó)之間的價(jià)格戰(zhàn)開(kāi)打，以沙特為首的產(chǎn)油國(guó)增加原油產(chǎn)量，令全球原油的供應(yīng)量在短時(shí)間內(nèi)急劇上升。這就使得供需矛盾迅速加劇，此情形類(lèi)似于2014年的情況，但又并不完全相同。2014年的原油需求疲軟處于谷底的末尾階段，全球下行的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)，并且在當(dāng)年年底OPEC減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成的提振下，供應(yīng)量很快得到了控制。
但是今年的供需失衡，其需求的衰退還處于初期階段，加上OPEC+產(chǎn)生了嚴(yán)重的內(nèi)容分歧，因此供應(yīng)過(guò)剩的局面將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2014年的局面，預(yù)計(jì)供應(yīng)盈余可達(dá)到200萬(wàn)桶/日。這就決定了此次油價(jià)的綜合下跌速度、深度及廣度均超過(guò)了以往兩次的大跌，可謂真正意義上的“史詩(shī)級(jí)”暴跌。
另外此次油價(jià)下跌不同于前兩次的是，前兩次的油價(jià)暴跌是由經(jīng)濟(jì)因素主導(dǎo)的，經(jīng)濟(jì)的衰退與復(fù)蘇具有周期性的特征。但此次油價(jià)的下跌因素中，蘊(yùn)含了諸多的不確定因素，首先疫情這一不可抗因素能否得到有效控制，需視各國(guó)的重視程度及救治方案來(lái)決定，由于各國(guó)的態(tài)度不一，使得疫情處于無(wú)法預(yù)測(cè)的局面當(dāng)中。其次OPEC+的減產(chǎn)談判雖然失利，但長(zhǎng)期過(guò)低的油價(jià)最終傷害的仍是產(chǎn)油國(guó)的利益，各產(chǎn)油國(guó)之間并非沒(méi)有啟動(dòng)談判的可能，但一旦牽扯到了政治博弈，其不確定性也陡然增高。
在疫情擴(kuò)散及減產(chǎn)失敗的雙重因素疊加下，原油首當(dāng)其沖成了價(jià)格反應(yīng)最為劇烈的一個(gè)源頭產(chǎn)品，而市場(chǎng)心態(tài)的崩潰則加速油價(jià)的下跌。在次輪油價(jià)下跌的65天時(shí)間里，出現(xiàn)了6次開(kāi)盤(pán)跳空，這在原油價(jià)格歷史上也是十分罕見(jiàn)的。
可以說(shuō)當(dāng)前原油市場(chǎng)的心態(tài)是十分脆弱的，因此只要當(dāng)需求側(cè)或供應(yīng)側(cè)的任意一方再出現(xiàn)變數(shù)，油價(jià)就會(huì)做出超過(guò)其基本面的強(qiáng)烈的反應(yīng)，這也就注定了今年原油價(jià)格勢(shì)必會(huì)經(jīng)歷大起大落的局面。
雖然WTI跌到了20美元/桶附近，但該價(jià)位同樣也是非常重要的心里關(guān)口，因此油價(jià)會(huì)在此價(jià)位上回抽并震蕩一段時(shí)間。如果產(chǎn)油國(guó)之間的價(jià)格戰(zhàn)繼續(xù)加深，那么WTI可能會(huì)下探到18美元/桶附近，但預(yù)計(jì)很快仍會(huì)重新回到20美元/桶上方，并進(jìn)入至少2個(gè)月的低迷階段。
預(yù)計(jì)本輪下跌行情的第一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)或出現(xiàn)在5月底至6月初，屆時(shí)OPEC半年一度的石油部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議或重提減產(chǎn)。第二個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)或出現(xiàn)在8月底至9月初，屆時(shí)針對(duì)新冠的疫苗有望全面進(jìn)入接種階段。所謂“物極必反”，當(dāng)前超低的油價(jià)并不是市場(chǎng)長(zhǎng)期的主旋律，只要原油市場(chǎng)的困局被打破，迎來(lái)的將是大范圍的上漲行情。
