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12月初，中石化華中執(zhí)行新價，其中干膠792小幅下調(diào)200元/噸，但道改主流牌號持穩(wěn)運行執(zhí)行11400元/噸；中石油主流供銷干膠道改價格穩(wěn)定在11400-11500元/噸，掛牌銷售。此價格調(diào)整計劃復(fù)合部分業(yè)者預(yù)期，但是仍有部分業(yè)者“盼跌”心態(tài)下略有失落：常規(guī)來講，12月份，北方多地氣溫降低，干膠道改終端需求進(jìn)入淡季，山東、北京及周邊、西北等地區(qū)道理改性基本結(jié)束施工，防水卷材行業(yè)施工及原料生產(chǎn)逐步下滑，需求拖拽下，客戶對于干膠道改“盼跌”預(yù)期也是常理之中，但是介于下半年國內(nèi)SBS生產(chǎn)裝置持續(xù)降負(fù)荷及生產(chǎn)格局略有轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致第四季度SBS干膠道改貨源供應(yīng)減少明顯，是支撐本月初干膠道改下滑腳步放緩的主要因素。
8-10月份內(nèi)SBS產(chǎn)量環(huán)比同比跌幅超過13%
80月份三個月產(chǎn)量合計21.42萬噸，相比前三個月跌幅13.30%，甚至同比2020年往年同期仍是大幅下滑16.80%。
進(jìn)入7月份后，國內(nèi)SBS裝置降負(fù)荷運行居多，其中巴陵石化、獨山子石化產(chǎn)量下滑明顯，并且惠州李長榮、遼寧戴納索亦有較大規(guī)模年檢，除此之外，北方主要生產(chǎn)廠家華宇橡膠裝置計劃停車及臨停頻發(fā)，8月份國內(nèi)SBS產(chǎn)量為6.9萬噸，為全年月產(chǎn)量最低；9-10月份，國內(nèi)“雙控”及部分地區(qū)天氣影響，SBS月產(chǎn)量增產(chǎn)有限。
國內(nèi)SBS生產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動明顯 供應(yīng)傾向于油膠牌號
前期油膠持續(xù)負(fù)利潤生產(chǎn)導(dǎo)致國內(nèi)油膠產(chǎn)量持續(xù)縮減，TPR部分鞋材終端工廠增加了干膠充油的比例，但是油膠在TPR鞋材仍有較強(qiáng)不可替代性，并且部分干膠充油造粒過程中只能作為混摻材料使用，因此油膠牌號市場報盤節(jié)節(jié)攀升，9月中旬后更是一路趕超干膠報盤遙遙領(lǐng)先，10月初以茂名F875為例，中石化華南出廠價格漲至13300元/噸，遠(yuǎn)超干膠道改牌號報盤。
油膠生產(chǎn)利潤攀升直接導(dǎo)致供方及時調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，油膠產(chǎn)量增長，10月份國內(nèi)油膠排產(chǎn)在2.09萬噸，占據(jù)10月國內(nèi)總產(chǎn)量的30%左右，11月份油膠產(chǎn)量更是增加至2.31萬噸，相應(yīng)的干膠道改產(chǎn)量持續(xù)縮減。
如上可以看出，市場價格是供應(yīng)基本面矛盾的直接顯現(xiàn)，并且生產(chǎn)利潤變動是調(diào)整供應(yīng)的主要手段：油膠貨少導(dǎo)致市場價格沖高，利潤上漲致使后期產(chǎn)量增加的一個循環(huán)周期，這直接導(dǎo)致了下半年11月份前后國內(nèi)干膠道改供應(yīng)偏緊，尤其是進(jìn)入12月份后，國內(nèi)多數(shù)業(yè)者期待“抄底冬儲”行情到來之際，但短期市場卻無足夠現(xiàn)貨可備儲備，因此供方可售貨量一般支撐供價堅挺也在預(yù)期之內(nèi)。
雖然短期貨源支撐尚存，但是市場價格長期運行的必然仍在需求面，長線來看SBS干膠道改后市走向如何？我們?nèi)砸柚枨?、供?yīng)甚至成本面進(jìn)行考量：
近期丁二烯國內(nèi)市場延續(xù)弱勢下滑態(tài)勢，目前中石化華中丁二烯執(zhí)行5900元/噸，并且外盤市場不乏低價消息聽聞，國內(nèi)供需基本面暫時難有明顯利好，區(qū)域性的現(xiàn)貨需求難以對整體市場帶來支撐，預(yù)計短期市場延續(xù)弱勢，截止12月2日，國內(nèi)SBS干膠道改理論生產(chǎn)利潤在2300元/噸，存較大收窄空間。
并且12月份供應(yīng)面來看，國內(nèi)多數(shù)SBS生產(chǎn)工廠基本恢復(fù)滿負(fù)荷運行狀態(tài)，其中巴陵石化計劃排產(chǎn)量在14000噸左右，獨山子計劃排產(chǎn)13000噸左右，惠州李長榮三線恢復(fù)滿產(chǎn)，古雷石化計劃第三條線開車，預(yù)計本月產(chǎn)量超過6000噸，雖然部分民營或者合資供方或受“限電”政策導(dǎo)致產(chǎn)量略有變動，但12月份整體產(chǎn)量預(yù)計在87000噸左右，環(huán)比11月份有明顯增量，市場現(xiàn)貨流通較少狀況將有明顯改善。
12月份需求面將有明顯震蕩，這在于國內(nèi)SBS干膠道改下游防水及道路改性需求明顯減量，整體需求下滑，但是有兩個變量因素需要注意，其一在于華南、華東及西南預(yù)期或者存年前“趕工”需求釋放，其二在于當(dāng)市場價格階段性觸底節(jié)點，部分“冬儲”啟動，部分國內(nèi)大中型工廠的招投標(biāo)項目需求釋放，淡季中不乏觸底回彈走勢。
綜上整合成本、供應(yīng)及需求面來看，隨著國內(nèi)SBS現(xiàn)貨逐步增量，市場流通貨源增加后，SBS干膠道改市場價格將有一定松動，并且部分民營庫存累積壓力下將重新啟動大單商談?wù)?，但是由于近期市場走勢持續(xù)穩(wěn)價提升了部分客戶“抄底”的底價空間，因此成交或者凸顯多波震蕩走勢，加之目前原油等宏觀變量行情多發(fā)，預(yù)計12月上旬干膠道改行情逐步松動，供價及市場存下調(diào)走勢，但是下調(diào)空間受限。
