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2021年，受下游產(chǎn)業(yè)鏈需求火暴拉動(dòng)，1，4—丁二醇(BDO)市場(chǎng)總體呈現(xiàn)供應(yīng)緊張狀態(tài)，價(jià)格漲幅驚人。據(jù)化工在線統(tǒng)計(jì)，2021年年初BDO價(jià)格在1.26萬(wàn)元(噸價(jià)，下同)左右，到年末已漲至3.1萬(wàn)元左右，漲幅達(dá)147%，位居漲幅榜第二位。
呈現(xiàn)三波主升浪
2021年，國(guó)內(nèi)BDO市場(chǎng)受供應(yīng)緊缺、需求旺盛、成本支撐等多重利好因素影響，價(jià)格幾度沖破3萬(wàn)元大關(guān)，創(chuàng)近年來(lái)新高。整體行情主要表現(xiàn)為三波主升浪。
第一波主升浪，暴漲暴跌。從2021年年初至6月下旬，BDO市場(chǎng)均價(jià)從1.26萬(wàn)元攀升至3.1萬(wàn)元年內(nèi)高點(diǎn)，之后再暴跌至1.64萬(wàn)元，最高漲幅達(dá)146.03%，最大跌幅為47.1%。年初，BDO工廠以交付前期訂單為主，行業(yè)整體開(kāi)工率不高，市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)有限。春節(jié)后BDO市場(chǎng)開(kāi)啟暴漲模式，工廠停車增多，供應(yīng)面受限，持貨商低價(jià)惜售，下游追漲操作積極，市場(chǎng)看漲氣氛濃郁，價(jià)格首次突破3萬(wàn)元大關(guān)。3月份，市場(chǎng)走勢(shì)突變，隨著行業(yè)開(kāi)工率穩(wěn)步提升，市場(chǎng)供應(yīng)量較前期增加，下游除聚四氫呋喃(PTMEG)—氨綸產(chǎn)業(yè)鏈需求穩(wěn)定外，其他下游迫于成本壓力對(duì)高價(jià)貨源抵觸情緒累積。之后，陜西融合裝置重啟、部分工廠提負(fù)，疊加主力下游降負(fù)，需求出現(xiàn)縮量，生產(chǎn)商開(kāi)始窄幅讓利，市場(chǎng)價(jià)格震蕩回落。
第二波主升浪，暴漲微調(diào)。7月初至9月初，BDO市場(chǎng)現(xiàn)貨趨緊，價(jià)格快速上漲，從1.64萬(wàn)元沖高至3.03萬(wàn)元后又回調(diào)至2.765萬(wàn)元，最高漲幅為84.76%，最大跌幅為9.58%。在7~8月份，供應(yīng)端支撐由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊，市場(chǎng)價(jià)格止跌反彈。多家BDO工廠開(kāi)始計(jì)劃內(nèi)檢修，普遍惜售;而三大下游行業(yè)開(kāi)工穩(wěn)定，價(jià)格跟漲順利。疊加受暴雨災(zāi)害和疫情點(diǎn)狀反復(fù)影響，產(chǎn)品運(yùn)輸受阻，工廠普遍挺價(jià)銷售，市場(chǎng)均價(jià)于年內(nèi)第二次突破3萬(wàn)元大關(guān)。8月份之后，隨著美克二期、東源、屯河及新業(yè)裝置相繼重啟，行業(yè)開(kāi)工率提升。廠商開(kāi)始窄幅讓利出貨，下游觀望情緒加劇，市場(chǎng)交投氣氛轉(zhuǎn)淡，價(jià)格商談重心震蕩微幅下探9.58%。
第三波主升浪，單邊微幅上漲。9月初至年底，在供應(yīng)緊張和銷售旺季的推動(dòng)下，BDO市場(chǎng)迎來(lái)年內(nèi)第三波上漲行情，從2.765萬(wàn)元漲至3.083萬(wàn)元，漲幅為11.5%。9月份，隨著國(guó)泰新華、長(zhǎng)城能源、陜西黑貓等裝置相繼檢修，供應(yīng)端支撐增強(qiáng)，在需求旺季的支撐下供方挺市心態(tài)加劇，部分下游剛需補(bǔ)倉(cāng)，市場(chǎng)看漲氣氛濃郁，均價(jià)不斷探高。10月初，BDO均價(jià)第三次突破3萬(wàn)元大關(guān)后，一方面工廠庫(kù)存低位支撐，另一方面下游抵觸情緒拖拽，供需博弈之下，市場(chǎng)價(jià)格維持高位直至跨年。
下游需求強(qiáng)勁推高
率捷咨詢研究院分析師楊恒認(rèn)為，下游氨綸領(lǐng)域的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)是BDO價(jià)格維持高位的重要因素之一。傳統(tǒng)下游PTMEG—氨綸產(chǎn)業(yè)鏈維持高開(kāi)工率，需求持續(xù)堅(jiān)挺，而國(guó)內(nèi)現(xiàn)有產(chǎn)能暫時(shí)維持穩(wěn)定，新建BDO項(xiàng)目則需要較長(zhǎng)的建設(shè)周期，難以完全滿足下游市場(chǎng)需求，推動(dòng)BDO價(jià)格暴漲。
同時(shí)，近來(lái)國(guó)家發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見(jiàn)》，明確了禁塑限塑的時(shí)間點(diǎn)。BDO下游產(chǎn)品聚己二酸/對(duì)苯二甲酸丁二酯(PBAT)是目前生物降解塑料膜材的主要原材料，廣泛用于地膜、膜袋包裝等領(lǐng)域，是目前發(fā)展最快、應(yīng)用最廣泛的降解塑料品種之一。2021~2022年，預(yù)計(jì)將有萬(wàn)華化學(xué)、金發(fā)科技、東華天業(yè)等30余個(gè)項(xiàng)目超200萬(wàn)噸/年的PBAT新增產(chǎn)能落地，對(duì)BDO市場(chǎng)形成強(qiáng)勁支撐。
疊加上游電石產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)苣芎?ldquo;雙控”影響價(jià)格快速上漲，成本端支撐強(qiáng)勁，以及供應(yīng)端階段性檢修負(fù)荷降低，BDO市場(chǎng)形成供應(yīng)緊張局面，合力推動(dòng)價(jià)格創(chuàng)下歷史新高。
有望持續(xù)景氣上行
“未來(lái)5年，BDO下游產(chǎn)品PBAT、PTMEG和γ-丁內(nèi)酯(GBL)的終端消費(fèi)都將快速增長(zhǎng)，尤其是PBAT暴發(fā)式增長(zhǎng)將對(duì)BDO需求形成極大拉動(dòng)，行業(yè)將進(jìn)入景氣上行周期。”申萬(wàn)宏源證券分析師李楠竹認(rèn)為，我國(guó)近年來(lái)密集出臺(tái)多項(xiàng)限塑政策，推動(dòng)可降解塑料對(duì)傳統(tǒng)塑料的逐步替代。預(yù)計(jì)到2025年，可降解塑料在農(nóng)用薄膜、塑料袋和塑料包裝領(lǐng)域的需求合計(jì)約為1000萬(wàn)噸/年，對(duì)應(yīng)的PBAT市場(chǎng)空間為500萬(wàn)噸/年。
氨綸需求方面，作為最早開(kāi)發(fā)且應(yīng)用最廣、出產(chǎn)技術(shù)最成熟的彈性纖維，其在紡織領(lǐng)域的滲透率持續(xù)提升。BDO下游的PTMEG主要應(yīng)用于氨綸生產(chǎn)領(lǐng)域。到2025年氨綸需求有望達(dá)到105萬(wàn)噸/年，對(duì)BDO的需求拉動(dòng)將突破100萬(wàn)噸/年。
GBL是BDO的另一重要下游。GBL可廣泛應(yīng)用于鋰電池、精細(xì)化工、醫(yī)藥等領(lǐng)域。伴隨著鋰電的高景氣，預(yù)計(jì)未來(lái)6年GBL的復(fù)合增速將達(dá)到15%。
綜合考慮各主力下游，預(yù)計(jì)2025年我國(guó)BDO的表觀消費(fèi)量為447萬(wàn)噸/年。
反觀BDO產(chǎn)能，2020~2021年國(guó)內(nèi)BDO總產(chǎn)能234萬(wàn)噸/年。盡管2021年國(guó)內(nèi)眾多企業(yè)啟動(dòng)了合計(jì)近600萬(wàn)噸/年的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，但鑒于BDO擴(kuò)產(chǎn)周期在2年左右，預(yù)計(jì)2022上半年無(wú)新增產(chǎn)能投產(chǎn)，下半年才逐漸進(jìn)入產(chǎn)能投放期。如已公布的萬(wàn)華化學(xué)10萬(wàn)噸/年、新疆美克10萬(wàn)噸/年、五恒化學(xué)10萬(wàn)噸/年、內(nèi)蒙古東源20萬(wàn)噸/年，這4家新增產(chǎn)能均要等到2022年下半年才能逐步投放市場(chǎng)。
另外，BDO規(guī)劃的新增產(chǎn)能仍然以炔醛法為主，其中又以電石路線占絕對(duì)多數(shù)?？紤]到在碳中和背景下，能耗“雙控”政策不會(huì)放松，電石的緊缺和國(guó)內(nèi)對(duì)BDO項(xiàng)目的審批相對(duì)嚴(yán)格，所以實(shí)際投產(chǎn)進(jìn)度大概率還要低于預(yù)期。
綜合來(lái)看，BDO產(chǎn)能增速與下游需求增速的錯(cuò)配，將帶動(dòng)BDO景氣持續(xù)上行。
