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2021年在國際大宗原材料價(jià)格上漲背景下，化工行業(yè)整體呈現(xiàn)高景氣。根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至2022年1月15日，429家申萬行業(yè)1級化工類滬深A(yù)股上市公司中，已有65家公司披露了業(yè)績預(yù)告，其中有61家實(shí)現(xiàn)業(yè)績預(yù)喜（預(yù)增、略增、扭虧）。
“2021年整個(gè)工業(yè)呈現(xiàn)出全面繁榮的狀態(tài)，幾乎所有的重要工業(yè)品都迎來了較好的需求，而伴隨著大宗商品的上漲，呈現(xiàn)出量價(jià)雙漲的狀態(tài)。”中國銀行研究院研究員王梅婷接受記者采訪時(shí)表示，旺盛的需求和化工行業(yè)近年來相對緊縮的供給形成共振，帶動(dòng)化工產(chǎn)品價(jià)格快速上漲，助推行業(yè)在2021年形成高景氣行情。
但行業(yè)高景氣在2022年還能否延續(xù)，是市場普遍關(guān)心的問題。采訪中，多位業(yè)內(nèi)人士和行業(yè)研究人士對此持相對樂觀預(yù)期。“穩(wěn)”字則將是行業(yè)今年普遍的追求。
多個(gè)化工品種行情高景氣
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日，上述65家已披露2021年度業(yè)績預(yù)告的上市公司中，顯示業(yè)績“預(yù)增”的有53家，業(yè)績“略增”的有4家，另外有4家公司2021年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，只有雙箭股份、爭光股份、高盟新材、奧克股份4家公司預(yù)計(jì)2021年度較2020年度業(yè)績有所下滑，但4家公司2021年度也均實(shí)現(xiàn)了盈利。
61家業(yè)績預(yù)喜的公司中，寶豐能源以預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤68億元至72億元，暫列首位；增幅方面，61家業(yè)績預(yù)喜的公司中，有48家預(yù)告歸母凈利潤增長上限超過100%，其中和邦生物預(yù)告增幅最高超79倍、遠(yuǎn)興能源預(yù)告增幅最高超73倍，此外，東方盛虹、云天化也都有超10多倍的大幅增長。
根據(jù)上述公司的相關(guān)預(yù)計(jì)預(yù)告，在順周期下，化工多品種價(jià)格2021年度屢創(chuàng)新高，基礎(chǔ)化工類產(chǎn)品包括丁辛醇、草甘膦、醋酸、尿素、PVC等在內(nèi)的多種化工品種行情深度演繹；“雙碳”戰(zhàn)略下，新能源產(chǎn)業(yè)快速增長，相應(yīng)地帶動(dòng)上游電池材料產(chǎn)品、光伏材料等需求快速增長，給相關(guān)公司業(yè)績帶來支撐。
寶豐能源表示，公司歸母凈利潤較2020年同期有大幅提升，主要受益于產(chǎn)品銷售價(jià)格的提升，如公司主要產(chǎn)品雙甘膦、草甘膦、純堿、氯化銨、玻璃，受益于環(huán)保要求提升以及疫情導(dǎo)致的落后產(chǎn)能進(jìn)一步出清、產(chǎn)能擴(kuò)張受到限制，疊加下游需求增長，從而帶動(dòng)銷售價(jià)格上漲，使公司能獲得合理的運(yùn)營利潤。
石大勝華方面表示，隨著新能源汽車市場快速增長，公司供應(yīng)電池系統(tǒng)的碳酸脂系列產(chǎn)品的銷量和銷售收入有較大增加。同樣受益于“雙碳”戰(zhàn)略的阿科力也表示，由于風(fēng)電行業(yè)保持高景氣，聚醚胺作為風(fēng)電葉片的成型材料之一，需求量保持高增長，而由于全球原油價(jià)格持續(xù)走高，受聚醚胺產(chǎn)能限制，聚醚胺產(chǎn)品價(jià)格去年全年一直處于穩(wěn)步上行狀態(tài)。
王梅婷對記者表示，過去幾年由于經(jīng)濟(jì)形勢普遍偏弱，包括化工品在內(nèi)的各個(gè)重資產(chǎn)行業(yè)資本不充足，新增產(chǎn)能不夠，而2021年在國際大宗原料上漲的背景下，旺盛的需求和相對緊縮的供給形成共振，帶動(dòng)多品種化工品價(jià)格快速上漲。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受記者采訪時(shí)也分析稱。“大宗商品價(jià)格上漲后，化工行業(yè)頻繁的漲價(jià)，將成本壓力轉(zhuǎn)嫁給下游，保證了行業(yè)自身的利潤空間，也是2021年度化工行業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利的主要原因。”
產(chǎn)能突破與成本控制并重
行業(yè)順周期是業(yè)績重要的支撐因素，也給此前多年處于“資金不充足”狀態(tài)的化工行業(yè)帶來了享受順周期紅利，結(jié)合自身特色加速產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整布局的機(jī)遇。
根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，上述65家上市公司，在其“業(yè)績預(yù)告變動(dòng)原因”中，除了表示順周期下主營產(chǎn)品價(jià)格高位運(yùn)行外，絕大多數(shù)還將公司加速產(chǎn)業(yè)布局、進(jìn)行生產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、推行降本增效等原因列為業(yè)績獲得提升的重要因素。
其中，如東方盛虹、華爾泰、蘇博特、安納達(dá)等多家公司在業(yè)績預(yù)告時(shí)均表示，報(bào)告期內(nèi)有新項(xiàng)目投產(chǎn)，給公司業(yè)績帶來了助力。安納達(dá)即表示，報(bào)告期內(nèi)，磷酸鐵市場持續(xù)景氣，產(chǎn)品供不應(yīng)求，公司5萬噸/年電池級磷酸鐵擴(kuò)建工程按期建成投產(chǎn)，磷酸鐵產(chǎn)量、銷量、營業(yè)收入和利潤同比均大幅度增長。
化工大省山東的多家上市公司同樣深諳順周期下單純靠產(chǎn)品價(jià)格上漲實(shí)現(xiàn)的利潤早晚會(huì)回落的道理，因此也在加速產(chǎn)業(yè)鏈布局。以齊翔騰達(dá)為例，據(jù)記者了解，公司2021年初就建成投產(chǎn)了丁腈膠乳二期10萬噸/年裝置，后又開工環(huán)氧丙烷項(xiàng)目，3月份公告擴(kuò)建20萬噸/年順酐項(xiàng)目、建成投產(chǎn)20萬噸/年MMA及配套項(xiàng)目二期，6月份公告擴(kuò)建8萬噸/年甲乙酮項(xiàng)目，而2021年年初開工的環(huán)氧丙烷項(xiàng)目已于12月份實(shí)現(xiàn)首臺進(jìn)口核心塔類設(shè)備的運(yùn)輸進(jìn)場。
齊翔騰達(dá)相關(guān)負(fù)責(zé)人此前接受記者采訪時(shí)即表示，公司現(xiàn)在在碳四產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)步發(fā)展的基礎(chǔ)上，加速推進(jìn)PMMA、丙烷脫氫、環(huán)氧丙烷、異壬醇等新項(xiàng)目建設(shè)，目的就是要瞄準(zhǔn)高附加值的精細(xì)化工品及化工新材料領(lǐng)域，進(jìn)一步向下游高端化技術(shù)延伸，實(shí)施高壁壘，一體化、多元化的發(fā)展戰(zhàn)略。
此外，報(bào)告期內(nèi)，還有振華股份、遠(yuǎn)興能源等多家公司通過并購重組或子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓，實(shí)現(xiàn)了自身產(chǎn)業(yè)鏈的補(bǔ)鏈、延展、強(qiáng)鏈等，讓公司主業(yè)更加壯大。
與此同時(shí)，多家實(shí)現(xiàn)業(yè)績高增長的公司都表示，圍繞穩(wěn)產(chǎn)高產(chǎn)和節(jié)能降耗，嚴(yán)抓基礎(chǔ)管理，進(jìn)一步提升精細(xì)化管控水平，對于化工類企業(yè)提質(zhì)增效、提升盈利能力也至關(guān)重要。
維持樂觀預(yù)期但求穩(wěn)為主
2022年化工行業(yè)能否延續(xù)這種高景氣行情？
“近期化工業(yè)行情的確不如2021年，因?yàn)槲覈?jīng)濟(jì)形勢也出現(xiàn)了明顯的放緩態(tài)勢。”王梅婷對記者說。但王梅婷認(rèn)為，國家正在采取一系列政策提振經(jīng)濟(jì)，而且今年保經(jīng)濟(jì)增長是首要任務(wù)。因此，預(yù)計(jì)2022年煤炭、化工和原油化工將會(huì)較2021年有更加樂觀的預(yù)期。
“預(yù)計(jì)能源管控指標(biāo)和數(shù)據(jù)、原材料約束不會(huì)像去年那么嚴(yán)格，因此預(yù)計(jì)今年化工行業(yè)面臨的能耗、碳排放等約束會(huì)較去年明顯減弱。隨著煤炭需求下降后，會(huì)釋放足夠的原料空間，也會(huì)使得煤化工、原油、化工等原材料價(jià)格相對平穩(wěn)。”王梅婷說。
近期，多家研究機(jī)構(gòu)也對多品類化工產(chǎn)品2022年的發(fā)展格局做出了預(yù)判，整體來看，多數(shù)維持樂觀預(yù)期，并以求穩(wěn)為主。
如鈦白粉行業(yè)，2021年鈦白粉市場處于景氣周期，產(chǎn)品供不應(yīng)求，2021年末以來掀起的新一輪鈦白粉提價(jià)潮仍在上演。申港證券分析認(rèn)為，鈦白粉的價(jià)格上揚(yáng)將會(huì)對相關(guān)公司的業(yè)績起到增厚作用，而考慮到鈦白粉的供需依舊向好，預(yù)計(jì)2022年行業(yè)景氣格局有望延續(xù)，同時(shí)隨著中小型企業(yè)逐漸退出，鈦白粉行業(yè)將迎來加速洗牌，行業(yè)龍頭的規(guī)模優(yōu)勢將愈發(fā)凸顯。
東亞前海證券結(jié)合磷化工板塊2021年前三季度和季度行業(yè)情況，預(yù)計(jì)磷化工板塊2021年年報(bào)整體將表現(xiàn)亮眼，同時(shí)認(rèn)為，隨著多家磷化工企業(yè)相繼披露在新能源業(yè)務(wù)方面的布局，業(yè)內(nèi)更加看好2022年磷化工板塊的發(fā)展。
此外，化工新材料是化工行業(yè)未來發(fā)展的重要方向之一。山西證券分析認(rèn)為，碳中和背景下，傳統(tǒng)化工行業(yè)迎來新一輪供給側(cè)改革，下游需求增速放緩，未來競爭主要體現(xiàn)在一體化建設(shè)，成本和效率為主要競爭門檻，業(yè)內(nèi)龍市占率有望進(jìn)一步提高。而新材料領(lǐng)域的下游仍處于快速增長階段。隨著國內(nèi)研發(fā)能力和服務(wù)能力的提高、相關(guān)政策的支持，化工新材料行業(yè)將迎來加速成長期。
